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TDI:金九开局凉凉 中下游折戟沉沙

日期:2018-9-25

  各类市场素有金九银十之说,TDI产业链条上下同样倚重这一规律,并且从往年TDI的价格表现,需求体量,交投活跃度,以及各方盈利水平等来看,9月份通常处于全年中最为繁荣蓬勃的状态。而今年9月,各方期待的旺季不但全无发力,甚至还给贸易商和下游群体带来惨重损失。

    进入9月份之后,国内TDI市场上进口货物成了绝对主角,由于8月份市场上主流商家或多或少采购了进口货源,部分头寸较重者甚至超过千吨,而二三手商又从一手商地方接盘分流部分进口货物,这就造成市场上多数贸易商普遍持有进口货物。而8月份市场经历了漫长的高位盘整行情,下旬中间市场主流商家仍在艰难挺价,守护30000元/吨点位。买卖双方矛盾积攒已久,交易已经长时间稀薄无量,恰逢9月上半月,进口货物大量集中抵港,卖盘脱手套现的意愿快速增强。而月初的行业会议,中间商齐聚,大家对于中间市场头寸体量的交流估算,更是大大催化了落袋意愿。

    月初时尚且仅有少数商家主动让价抛货,此后部分轻仓商家恶意喊低,对买盘心态形成压制,拖累持货商跟进低价。跌势开始后,众多持货商被迫陆续加入抛货并形成踩踏行情,整个上旬行情快速无量空跌到底,令多数贸易商猝不及防。期间交易低价以韩国进口货源刷新最为积极,9月上半月,以韩国进口TDI为例,双周下跌5300元/吨,跌幅超过18%。同样上海货源和国产货源无法幸免,价格被拖曳下行。三路货源两周跌幅普遍超过16%,旺季中有如此的价格表现,可谓开局凉凉,具体跌幅如上表。

TDI:金九开局凉凉 中下游折戟沉沙

  与价格相对应的库存状态,在9月份呈现出较以往更加“左倾”的状态,虽然上图显示7月下旬之后工厂库存进入正向累积状态,但实际上中间市场和下游群体,在8月份的建仓水平,显示其对于9月份过于乐观。一方面贸易商在8月份集中采购进口货源,根据随机抽样推测,8-9月份进口TDI数量或超过1.5万吨。而早在8月份,由于工厂主导涨势,加之贸易市场做多为主基调,并且下游对于自身9月份需求的乐观预期,下游在8月上旬均有批量囤积TDI。在整个8月份,中间市场逐渐由蓄水池变为堰塞湖,下游虽然经过消耗乐虎国际手机平台库存降至低位,但采购信心却同样处于冰点。进入9月份之后,TDI社会库存仍然偏高,而工厂库存同样累积到一定程度,令工厂产生出货压力。供应充裕甚至阶段性过剩,是9月份令中间商和下游蒙受损失的主因,尤其是资金实力较强的商家和用户,在该阶段损失尤为惨重。

  而9月份之所以未能表现出旺季特性,存在许多叠加的利空因素,主要是此前被市场忽略或者未被重视的因素。一方面中美贸易战影响持续发酵,据广东部分外贸型海绵及家居生产商反馈,8月份大家赶制了一批美国订单之后,9月份接美国方向的订单慎之又慎,几乎是拒接状态。而广东是外贸大省,无论是家具、床垫还是其他行业,受到中美贸易战影响最为显著,其中外贸海绵生产进入9月份后明显缩量。另外在各地持续进行的环保、安检等工作持续推进,听闻浙江、广东等省份对于使用方的TDI存放要求非常严格,9月份部分仓库和下游被要求禁止存放超出规定数量的TDI,这也造成部分商家急切出售变现。

  虽然江浙地区部分下游仍然表示需求有所增量,但整体感受而言,9月份需求可能是不增反降状态。除了需求自身量的疲弱之外,下游买盘对于高价乐虎国际手机平台的抵触情绪浓重,尤其跌势开始后,买气更加萎缩谨慎,盼跌心理普遍。而卖买双方的矛盾在过去两周激化爆发,形成了此番无量空跌行情,交投活跃度极低,仅在14日当天明显底部放量,这一过程中,众多商家折戟沉沙,下游用户亦未能幸免,高成本乐虎国际手机平台普遍在手。

TDI:金九开局凉凉 中下游折戟沉沙

  如上图所示,随着进口套利窗口的关闭,9月中旬已经无人再购买美金TDI,市场出售的多为前期购买的现货及在途货物。但不容忽视的是,国际市场上TDI价格仍然处于下跌状态,无论是欧元区,还是亚洲的美金价格,均处于下跌通道,因此需要关注未来一段时间CFR中国的价格是否跌破3000美元/吨,以至于窗口重新打开。

  另外随着巴斯夫装置的短暂临停、巨力如期停车检修,以及其他工厂对于低价的打压,都表明供应端正在释放护盘信号。而随着中间市场存量的持续消耗,下游的松动入市,堰塞湖效应退却,供需矛盾缓和,短线市场或触底企稳,各方得以修复。但从中长线来看,万华30万吨/年TDI装置的投产日期,仍然是悬在TDI市场头顶的达摩克利斯之剑。

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 来源:卓创资讯  作者:  编辑:郭允允
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